2026年1月，祈福生活服务5天内卖出21.15吨银条，到手2.47亿元收益。十余天后再度入场，2月至6月累计买入金银约3.55亿港元。随着年中市价回调，上半年贵金属公允价值亏损8340万元，业绩从去年同期盈利7510万元转为亏损240万至440万元。[[3]][[4]][[6]]
为什么会被套：三个关键决策
① 清仓时机精准，但随即高位再入
1月两笔清仓完成后十余天，公司便于2月重新买入，彼时金银价格仍处高位，再入成本偏高。[[4]][[6]]
② 再投规模扩大至3.55亿港元
2月至6月持续加仓，总投入远超2020年入场的1.03亿元，敞口扩大导致年中价格回调时浮亏被放大。[[6]]
③ 主业收缩，投资依赖加深
2025年营收3.20亿元较2020年下滑约24%，投资收益占净利润超七成，主业缓冲空间有限。[[2]][[7]]
2020—2026年资金完整来回账
2026年2月—6月
高位再入，持仓未变现浮亏8340万元
累计买入已分配银条、金条，投入约3.55亿港元；年中市价回调，产生公允价值亏损8340万元，尚未卖出。
未变现浮亏
2026年1月
5天清仓21.15吨银条，总对价3.88亿元
两笔交易：2.26亿元出售40万盎司、1.62亿元出售28万盎司，参考收益约2.47亿元（已变现）。
已变现+2.47亿
2022年—2025年
陆续分批卖出，低买高卖累积收益
2022年全年出售50万盎司，对价7900万元，净收益约1500万元；此后四年持续低买高卖，2025年银条公允价值收益约2.03亿元。
历年已变现
2020年全年
初次入场：1.03亿元买入80万盎司银条
平均成本约每盎司128.75元，开启贵金属投资布局。
初始买入成本
六组核心数字
1月清仓规模
21.15吨
5天内出售银条总量，总对价3.88亿元 [来源:公告]
已变现收益
2.47亿元
按2024年末账面值测算的参考收益 [来源:公告]
上半年浮亏
8340万元
银条5990万+金条（未分配1060万+已分配1290万）[来源:公告]
投资收益占比
>70%
2025年净利润2.85亿中，银条公允价值收益贡献2.03亿 [来源:年报]
祈福生活服务是谁
港股上市（HK03686），主营物业管理，另有零售、校外培训、资讯科技服务、配套生活服务五大板块。[[7]][[8]]
签约管理面积约1018.9万平方米，主要集中于祈福集团开发楼盘，在管面积常年波动较小，规模远不及头部物企。[[6]][[10]]
实控人为孟丽红，即祈福集团创始人、地产大佬彭磷基之夫人。主业增长承压（2025年营收3.20亿元，较2020年下滑约24%）是公司持续加码贵金属投资的结构性背景。[[2]][[6]]
8340万浮亏对公司意味着什么
2025年同期
盈利
·归母净利润：7510万元
·主业营收：3.20亿元
·银条公允价值收益：2.03亿元
2026年上半年
亏损
·归母净亏损：240万—440万元
·贵金属公允价值亏损：8340万元
·该亏损属未变现浮亏，持仓尚未卖出，结果仍未锁定
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公允价值计量规则
贵金属按IFRS 9/企业会计准则"以公允价值计量且其变动计入当期损益"处理，期末市价涨跌直接进利润表——这正是本期8340万元亏损尚未实际卖出就已影响业绩的原因。[[4]][[6]]
投资者可关注的披露信号
①公告中"未变现浮亏"字样：说明持仓尚未锁定，后续市价若回升亏损可收窄；②投资收益占净利润比例：超七成意味着主业已难以对冲投资波动；③资金来源披露：公司未公开说明资金来源，柏文喜指出物业费属"短负债"与贵金属长周期高波动资产存在周期错配风险。[[6]][[7]]
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